La revue RH&M - N°77 - Avril 2020 - 28

Stratégie / Décryptage

Le DRH et la Bourse :
Vive l'IA pour mieux valoriser
le capital humain !
Parmi les cinquante sociétés
préférées des étudiants et
des jeunes diplômés français,
seules 8 ne sont pas cotées
(et encore 4 sont des cabinets
d'Audit 1). Certes la question
exclut, de fait, les startups,
mais le résultat est significatif
de la visibilité que donne la
bourse pour le DRH auprès
d'une des parties prenantes
importantes.
Cependant, si, historiquement,
pour les analystes financiers, la
gestion du capital humain (on
exclut ici le top management)
pouvait être un facteur impactant
la rentabilité, c'était le plus souvent
à l'idée de risque, et donc de baisse
de la rentabilité, auxquels ils
pensaient. Le « gestionnaire du
capital humain » devait prévenir

José-Marie
JAEGER

Arnaud
JACQUILLAT

Président d'ABV

Président d'Audaxe

P.28 | AVRIL 2020 | N°77 LA REVUE RH&M

ce risque. Tout se passait comme
si le DRH devait oeuvrer pour
éviter que l'entreprise ne perde de
la valeur sur le marché alors que le
DAF, lui, chercherait à maximiser
la valeur créée par les équipes.
Pour le reste, du point de vue des
marchés financiers, la gestion
des Ressources Humaines était
traditionnellement perçue comme
ayant des conséquences sur un
horizon temporel qui va très
au-delà de l'horizon des marchés
financiers. Le trimestre est
rarement l'horizon de temps d'une
politique RH, elle compte, mais...à
long terme.
Les choses changent : on revisite le
rôle de l'entreprise, qui depuis peu
n'aurait plus pour seul objectif le
profit pour ses actionnaires, mais
plus largement le « bien-être » de
l'ensemble des parties prenantes.
Un capitalisme plus responsable
remettrait les RH (mais pas
qu'elles, la planète aussi) plus au
centre. L'entreprise doit définir sa
mission, le management sa vision,
il faut donner du sens...
En réalité la bourse a toujours su
apprécier le capital humain et sa
gestion. Ce n'est pas un hasard
si les entreprises familiales ont
des performances boursières
meilleures que les autres, les
analystes louent leurs visions
de long terme, les cabinets
de recrutement l'atmosphère
qui y règne, les salariés leurs
attachements à des valeurs. Le
turn-over y est plus faible.

Et, pour l'investisseur qu'en
est-il  ?
On le sait son premier enjeu est le
risque et son corollaire le retour
sur investissement. Le fameux
couple risque/rentabilité. A peine
s'habitue-t-il au changement de
paradigme, à l'approche RSE, à
l'empreinte carbone et déjà on lui
explique que le capital humain
est en passe d'être remplacé par
le capital a-humain (l'intelligence
artificielle). Il suffit de voir le
niveau de valorisation des Spotify
et autres Uber pour mesurer
l'attrait et la confiance qu'ont les
investisseurs pour ces sociétés qui
ne font pas encore de profit, qui
présentent un risque élevé et qui
reposent sur des algorithmes qu'ils
ne comprennent pas.
L'investisseur est versatile, très
versatile, il s'enrhume vite, au gré
d'un tweet ou... d'un virus... C'est
donc l'implication du DRH qui
doit faire la différence et non pas
simplement l'air du temps et il a
les outils pour le faire et la bourse
est une formidable plateforme sur
laquelle il peut s'appuyer pour
valoriser le capital humain de son
entreprise auprès des investisseurs,
favoriser l'affectio societatis,
renforcer la cohésion interne,
améliorer l'efficacité des équipes
ou encore attirer les talents...
Quelques exemples :
1. La bourse permet l'ouverture à
un plus grand nombre des outils
d'intéressement à la performance
(performance individuelle ou
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