NEOMA Alumni Mag - N°35 - Juin 2023 - 23

Par une approche globale, qui prend en
compte les évolutions du domaine et les
enjeux d'actualité, ainsi que par la variété
de sujets couverts et de sources utilisées,
La valolrisation des actifs offre les clés
de compréhension mais aussi de maîtrise
d'un domaine en constante évolution.
LES CO-AUTEURS
* Charles Daussy | enseignant-chercheur en contrôle de gestion à NEOMA
Business School
* Pascal Delage (PGE 05) | Managing Director, responsable des risques
pour les actifs illiquides au sein d'Edmond de Rothschild
bien valorisés avec une fluctuation de cette valeur,
montrant qu'elle n'était pas qu'administrée. Ainsi,
entre 1750 et 1600 av. J.-C., le talent (30 kilogrammes)
de laine est passé de 6 à 10 sicles3
* Stéphane Dubreuille | directeur de l'Executive Education et professeur de
finance à NEOMA Business School
. Mille
ans plus tard à Babylone, la valorisation des biens
immobiliers (surtout les terres) se complète de
celle des biens meubles (y compris esclaves), qui
servent de base aussi bien au marché des prêts
entre membres d'une même famille qu'avec ses
voisins4. Peu d'évolutions vont marquer les 3 millénaires
suivants, et il faut attendre le début des
temps dits modernes pour que cet enjeu de valorisation
des actifs prenne une dimension importante.
C'est
notamment le développement du capitalisme,
et avec lui des modèles de financement des
entreprises au-delà des prêts de proximité, qui
permet à la valorisation des actifs de prendre une
grande importance. Le développement des
banques puis des bourses va accroître ce phénomène.
Les normes notamment comptables vont
permettre de renforcer les méthodes de valorisation
qui vont s'enrichir et s'affiner au long du XXe
siècle. Depuis une trentaine d'années, plusieurs
phénomènes ouvrent une nouvelle ère dans les
approches de valorisation des actifs, ce qui est le
cœur de cet ouvrage.
LES TROIS NOUVEAUX PARADIGMES
Trois changements paradigmatiques marquent les
dernières décennies et ont entraîné de nombreux
changements dans la manière d'appréhender la
valorisation des actifs.
Le premier changement est le développement
croissant des actifs illiquides et des sociétés non
cotées. Ce double phénomène du XXe
siècle,
apparu à partir des années 80, illustre des changements
dans les modes de financement de l'économie
et des constructions patrimoniales. D'une part,
même si les indicateurs boursiers ont connu un
âge d'or depuis les années 70, on constate une
explosion des sociétés non cotées, notamment en
Europe et aux États-Unis (pas encore en Asie). Le
* Arthur du Mesnil (PGE 18) | directeur associé chez Calmon Partners
* Stéphane Fourneaux | professeur associé de finance à NEOMA Business
School et responsable pédagogique du mastère Analyse Financière
Internationale
* Jean-Michel Huet (PGE 97) | associé chez BearingPoint
* Stéphane Karm | directeur de la modélisation quantitative et de l'analyse
des risques chez GE et Adjunct Professor à NEOMA Business School
* Catherine Karyotis | professeure de finance, responsable du programme
de formation continue Objectif Manager de NEOMA Business School
* Isabelle Miroir-Lair | professeure associée à NEOMA Business School
* Viviane Neiter (PGE 80) | experte en gouvernance d'entreprise
* Alexia Patrinos (PGE 00) | fondatrice de Good Reason Why
* Franck Pignède (PGE 14) | directeur chez Eight Advisory
* Maria Ruiz Garcia | professeure de finance à NEOMA Business School,
directrice du MSc Finance, Investment & Wealth Management
* Yassine Soualih (PGE 14) | directeur en Private Equity
* Sara Ain Tommar | professeure de finance à NEOMA Business School
* Jérôme Verny | professeur en transport, logistique et supply chain à
NEOMA Business School, fondateur et directeur de l'Institut de recherche
en transport et logistique innovante Mobis
fait d'être non coté n'empêche pas les valorisations,
bien au contraire, mais nécessite des
approches qui peuvent s'avérer différentes, notamment
quand il s'agit d'activités à forte croissance
ou à dominante technologique. Ce marché des
entreprises non cotées rend de facto l'information
asymétrique pour le financier souhaitant réaliser
une comparabilité. Les actifs illiquides, eux aussi
en forte progression, illustrent le double phénomène
du poids de l'immobilier dans les patrimoines,
mais aussi la diversité des outils de
financements de plus en plus sophistiqués. Ce
phénomène illustre des évolutions des modèles
économiques et de financement impactant les
approches de valorisation.
Le second changement est le poids grandissant
du numérique, notamment comme secteur à part
entière, avec des approches de valorisations différentes
(et des montants colossaux depuis le début
❱❱❱
NEOMA ALUMNI mag JUIN 2023 - 23 -
https://www.pearson.fr/fr/book/?GCOI=27440100712350
NEOMA Alumni Mag - N°35 - Juin 2023

Table des matières de la publication NEOMA Alumni Mag - N°35 - Juin 2023
