Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 22

FOCUS - finance

Le " rachat sans passif "
abandonné
Les dispositions de l'ordonnance de mai 2020
facilitant la reprise d'une entreprise en
redressement judiciaire par son dirigeant, en
permettant au passage un apurement de la
dette, n'ont pas été prorogées au-delà du
31 décembre 2020. Très critiquée, cette
" ordonnance Covid " était jugée propice aux
" effets d'aubaine " , car offrant au passage au
débiteur la possibilité d'effacer ses dettes et
de comprimer ses effectifs sans pour autant,
dans toutes les acceptions du terme, résoudre
les " problèmes de fond(s) " de l'entreprise.
Cette solution d'un moindre mal s'appuyait
toutefois sur un constat : " crise " rime avec
" moins de candidats à la reprise " . Un constat
qui risque de se renforcer à l'aune des faillites
qui ne manqueront pas de se produire en
2021, dans un contexte de persistance, au
moins jusqu'à l'été, de la crise sanitaire et
économique. Les nouvelles règles instaurées
par le législateur en matière de devenir des
entreprises en difficulté tardent à arriver :
neutralisation des poursuites en procédure de
conciliation et " quasi période d'observation "
- pour reprendre la formule du journal
Les Echos en date du 3 mars - au bénéfice
des débiteurs jusqu'au 31 décembre 2021,
assorties d'une solide protection des
éventuels apporteurs de fonds au cours
de cette période. Wait and see...

22

 spécifiques à chaque cas de figure
pourront être trouvées pour
accélérer le rebond d'entreprises
en difficulté, combinant entrée
d'investisseurs et aménagement
du remboursement de la dette " ,
complète Shafik Hosni. Reste qu'un
autre frein, psychologique et pas
économique celui-là, peut annihiler
la volonté des apporteurs de fonds.
" Les dirigeants actionnaires de
nombre de PME et ETI familiales
sont très attachés au contrôle
de leur entreprise, fait remarquer

/

LE COVID EST UNE CRISE
CONJONCTURELLE QUI
PERDURE ET QUI PEUT
ACCÉLÉRER LA MISE EN
ÉVIDENCE D'UN PROBLÈME
STRUCTUREL.

Séverin Kullmann. Ils répugnent
à faire entrer au capital des
actionnaires au droit de regard
important, exigeants sur la
gouvernance ou divergents sur
la stratégie. " Grégoire Senthilhes
fustige cette réticence bien
française à ouvrir son capital : " Bill
Gates et Jeff Bezos n'ont pas hésité,
eux ! Mieux vaut partager le pouvoir
et être " challengé " que de n'avoir
de comptes à rendre à personne,
et pouvoir ainsi bâtir un géant
mondial. "

OÙ CHERCHER LES CLÉS
DU MONDE D'APRÈS ?
" Le Covid est une crise
conjoncturelle qui perdure et qui
peut accélérer la mise en évidence
d'un problème structurel " , conclut
Marie-Laure Tuffal-Quidet. " Auquel
cas le 'retournement' imposera de
prendre des mesures radicales,
ajoute Shafik Hosni. Une opération
de haut de bilan ne peut se
concrétiser que sur un retour
à la rentabilité. " Carole Abbey fait
remarquer " qu'en 2008, au moment
de la crise des subprimes, nombre
d'entreprises avaient accru leur
productivité " . Les difficultés
réveillent parfois les énergies.
" Je suis optimiste, rassure Séverin
Kullmann. Comme toutes les crises,
celle du Covid générera des
opportunités de rapprochement,
d'acquisition, de prise de
participations.  " Il invite toutefois les
entreprises à ne surtout pas oublier
le capital humain " et notamment les
jeunes générations, très touchées
par cette crise " , dans la refondation
de leur identité. "  Arrêtons de
financer avec de la dette et
investissons pour renforcer les
fonds propres ! renchérit Grégoire
Senthilhes. L'innovation dans les
technologies nouvelles et les talents
de demain ne peut s'appuyer que
sur des fonds propres. Et elle est
indispensable. Indépendamment
du Covid, le XXIe siècle sera
radicalement différent du
précédent !  " Changer de paradigme,
tel est l'enjeu. Il requiert à la fois des
fonds, de l'imagination et de
l'audace. Un proverbe soufi dit : "
Si tu as perdu tes clés dans le noir,
ne les cherche pas sous le réverbère
au prétexte que c'est éclairé. "
À méditer. *

Numéro 04 // avril 2021

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Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021

Table des matières de la publication Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021

Edito
SOMMAIRE
HISTOIRES COURTES
- EN BREF : Les news des alumni et de Dauphine
- LES PORTRAITS : Anne Malassagne (89), Alix de Renty (10), Elie Patrigeon (11), Éric Nahon (19), Geoffroy d’Halluin (18)
- LES MOUVEMENTS
PAROLES - INTERVIEW : Laurence Paganini (85), directrice générale de Kaporal, présidente de Procos
FOCUS
- FINANCE : Quel capital pour l’entreprise d’après ?
- CHANGER LE MONDE : Des Dauphinois engagés
- À LA MAISON : Comment j’ai survécu au télétravail !
- TÉMOIGNAGES : C’était comment, les USA en 2020 ?
CÔTÉ DAUPHINE
- INTERVIEW : El Mouhoub Mouhoud, nouveau président de l’Université Paris Dauphine – PSL
- FONDATION : Vincent Montagne (86), nouveau président de la Fondation Dauphine
- ÉTUDIANTS : Phinedo et Dauphine Discussion Débat
- ALUMNI : Solidarité envers les alumni et les étudiants
ENTREPRISES
Index des personnes citées
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 1
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 2
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - Edito
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - SOMMAIRE
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 5
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - - EN BREF : Les news des alumni et de Dauphine
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 7
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 8
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 9
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - - LES PORTRAITS : Anne Malassagne (89), Alix de Renty (10), Elie Patrigeon (11), Éric Nahon (19), Geoffroy d’Halluin (18)
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 11
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - - LES MOUVEMENTS
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 13
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - PAROLES - INTERVIEW : Laurence Paganini (85), directrice générale de Kaporal, présidente de Procos
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 15
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 16
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 17
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - - FINANCE : Quel capital pour l’entreprise d’après ?
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 19
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 20
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 21
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 22
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - - CHANGER LE MONDE : Des Dauphinois engagés
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 24
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 25
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - - À LA MAISON : Comment j’ai survécu au télétravail !
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 27
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 28
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 29
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - - TÉMOIGNAGES : C’était comment, les USA en 2020 ?
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 31
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 32
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 33
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - - INTERVIEW : El Mouhoub Mouhoud, nouveau président de l’Université Paris Dauphine – PSL
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 35
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 36
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 37
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - - FONDATION : Vincent Montagne (86), nouveau président de la Fondation Dauphine
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 39
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 40
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 41
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - - ÉTUDIANTS : Phinedo et Dauphine Discussion Débat
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 43
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - - ALUMNI : Solidarité envers les alumni et les étudiants
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 45
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 46
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - ENTREPRISES
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 48
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 49
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 50
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 51
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 52
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 53
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 54
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 55
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 56
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 57
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 58
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 59
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 60
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 61
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 62
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 63
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 64
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 65
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 66
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 67
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 68
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 69
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - Index des personnes citées
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 71
Dauphinews - Le magazine de la #D-Family - N°4 - Avril 2021 - 72
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