Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 30

EXPERTISE GESTION FINANCIÈRE

PHOTO DR

COMMENT RÉUSSIR
UNE OPÉRATION DE

PHOTO DR

DAVID SOUSSAN
(Li. 208) est expertcomptable,
commissaire aux
comptes et fondateur
du site
Mycommissaire.io.
Diplômé de l'Essec,
il intervient
régulièrement dans
le cadre de missions
d'audit d'acquisition
et d'évaluation de
jeunes entreprises à
forte croissance et de
PME industrielles.

BENJAMIN
BLONDEAU (Li. 208)
est le directeur
financier de Tagpay,
une société de
technologie
financière
développant en
marque blanche des
plateformes de
systèmes bancaires
ouverts («open
banking»). Également
diplômé de l'Essec, il a
commencé sa carrière
dans le conseil, puis
dans la banque et
intervient
régulièrement pour
des séminaires sur la
banque de détail.

30

Arts&MétiersMAG

N°422 / Novembre 2020

CROISSANCE
EXTERNE

Les entreprises peuvent adopter deux modes de croissance. La croissance
interne - ou croissance organique - et la croissance externe, par rachats
de sociétés. Accélératrice de développement, cette dernière est toutefois
risquée. Voici donc les grandes étapes d'une opération de croissance externe
et les principales clés pour la sécuriser.

U

ne opération de croissance externe répond généralement à une stratégie sous-jacente : acquérir
un concurrent pour renforcer sa position ou
réaliser des économies d'échelle, conquérir un
nouveau marché, intégrer un sous-traitant ou
acquérir une nouvelle technologie... sont les schémas les
plus fréquemment observés. Toutefois, la stratégie doit être
soigneusement définie au préalable : si ces opérations sont
alléchantes tant elles permettent de gagner du temps, elles
doivent avant tout s'inscrire dans un projet d'entreprise cohérent et de long terme. Ce n'est qu'une fois la stratégie définie
qu'il sera possible d'entamer le processus d'identification
des cibles.

IDENTIFIER LA CIBLE ET PRODUIRE LA «LOI»
Pour identifier la cible, la proactivité est de mise. Évaluez le
positionnement de votre propre entreprise, vos objectifs ou
vos besoins sans perdre de vue les dynamiques de votre
marché. Ce travail d'introspection vous permettra de définir
les critères suivant lesquels vous allez opérer vos recherches.
Vous identifierez des cibles ouvertement en vente : ce ne
seront probablement pas les meilleures affaires. Il est préférable d'investir de votre temps en vous rapprochant de
réseaux tels le Clenam (lire l'encadré à droite) qui vous
accompagneront lors de cette phase. Vous pouvez également
mandater un cabinet spécialisé, dont les honoraires sont le
plus souvent couverts par le financement de l'opération. En
bref, cette première étape combine introspection, réflexion

stratégique et prospection. Une fois la cible identifiée et les
premières approches effectuées, il vous faudra rédiger une
lettre d'intention (ou «LOI», de l'anglais «letter of intent»),
qui correspond ni plus ni moins à une déclaration d'intention
d'achat. Cette lettre n'est pas engageante, mais elle formalise
le processus d'acquisition en indiquant par écrit l'intention
de poursuivre les négociations. Elle comporte également les
principales clauses encadrant la poursuite des échanges :
exclusivité, confidentialité et, parfois, une première base de
prix de cession.

MENER LES DIFFÉRENTS AUDITS
La signature de cette lettre va ouvrir une nouvelle période :
celle de la conduite des audits (on parle aussi de «due diligence»). Suivant la taille de la cible, les audits seront plus
ou moins exhaustifs et feront appel à différents conseils :
financier, juridique, fiscal, social, opérationnel, stratégique,
etc. Les auditeurs financiers passeront au crible les comptes
de la société et ses documents de «reporting», afin de vérifier
dans quelle mesure les chiffres historiques de la société sont
cohérents et vraisemblables. Il s'agit notamment de s'assurer
qu'ils sont normatifs, c'est-à-dire représentatifs de la santé
financière de la société et de sa performance et qu'ils donnent
suffisamment de confort pour la poursuite des opérations
et la bonne tenue du plan d'affaires que la direction envisage.
Les équipes juridique, fiscale et sociale auront, quant à elles,
le rôle de s'assurer que la société est bien à jour de ses obligations légales et qu'il n'existe pas de passif latent. La fin des


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Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020

Table des matières de la publication Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020

ÉDITO
SOMMAIRE
LE MOT DU PRÉSIDENT
CONTRIBUTEURS
À LA UNE
- Indicateurs
- Revue de presse
- Parcours - Xavier Wartelle (Li. 182), l'homme pressé
- Nominations
ENTREPRISE
- Industrie du futur - Renault teste la chaîne de blocs à Douai
- Les ressorts humains du CGR
- Start-up - Plaxtil offre une seconde vie aux masques jetables - Caps Me : fort de café
EXPERTISE
- Gestion financière - Comment réussir une opération de acroissance externe
- Livres - Dans la bibliothèque de la rédaction
DOSSIER VALORISATION DES DÉCHETS
- L'industrie en route vers l'éco-compatibilité
- La filière électrique-électronique doit mieux faire
- Anthony Ramoni (Cl. 196) : «Il faut trouver le bon équilibre entre économie et réalité industrielle»
- Des Gadzarts relèvent le défi
ÉCOLE DE LA TECHNOLOGIE
- L’actualité des campus - CRCT : trois enseignants-chercheurs témoignent
- Concours - Ils ont piloté leur robot en apesanteur
- Formation - Une première chaire autour de la transformation numérique
- Au coeur des labos - Valeo fait appel aux Arts pour son projet Écolocar
- Chambéry et Bordeaux engagés dans l’affichage environnemental
CONFÉRENCES & DÉBATS
- Climat - Changement climatique : le champ des possibles
- Courrier
- Le billet de Michel Harmant (Ch. 161)
HISTOIRE & PATRIMOINE
- Mémoire de Gadzarts - Sur les traces des montagnards de la nuit
- Les funérailles du Duc
- Recherche - Le record mondial de froid continu
LA TUYSSE
- Événement - Les directs d'Arts et Métiers TV : retour sur la première
- V ie de promo - La Châlons 174 s'empare de la question du climat
- In Memoriam - Guy Caumes (Ai. 171) Carnet
CULTURE & LOISIRS
- À lire
- A voir
- Tous matheux
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 1
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 2
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - ÉDITO
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 4
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 5
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 6
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - SOMMAIRE
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 8
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - LE MOT DU PRÉSIDENT
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 10
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - CONTRIBUTEURS
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - À LA UNE
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Indicateurs
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Revue de presse
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Parcours - Xavier Wartelle (Li. 182), l'homme pressé
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Nominations
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 17
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 18
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 19
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Industrie du futur - Renault teste la chaîne de blocs à Douai
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 21
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 22
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 23
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Les ressorts humains du CGR
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 25
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 26
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Start-up - Plaxtil offre une seconde vie aux masques jetables - Caps Me : fort de café
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 28
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 29
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Gestion financière - Comment réussir une opération de acroissance externe
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 31
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Livres - Dans la bibliothèque de la rédaction
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 33
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 34
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 35
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - L'industrie en route vers l'éco-compatibilité
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 37
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - La filière électrique-électronique doit mieux faire
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 39
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Anthony Ramoni (Cl. 196) : «Il faut trouver le bon équilibre entre économie et réalité industrielle»
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 41
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Des Gadzarts relèvent le défi
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 43
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 44
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 45
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 46
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 47
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 48
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - L’actualité des campus - CRCT : trois enseignants-chercheurs témoignent
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 50
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 51
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Concours - Ils ont piloté leur robot en apesanteur
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Formation - Une première chaire autour de la transformation numérique
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Au coeur des labos - Valeo fait appel aux Arts pour son projet Écolocar
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 55
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Chambéry et Bordeaux engagés dans l’affichage environnemental
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 57
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 58
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Climat - Changement climatique : le champ des possibles
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 60
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 61
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 62
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Le billet de Michel Harmant (Ch. 161)
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Mémoire de Gadzarts - Sur les traces des montagnards de la nuit
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 65
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Les funérailles du Duc
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 67
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Recherche - Le record mondial de froid continu
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 69
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 70
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Événement - Les directs d'Arts et Métiers TV : retour sur la première
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 72
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 73
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 74
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - V ie de promo - La Châlons 174 s'empare de la question du climat
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 76
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - In Memoriam - Guy Caumes (Ai. 171) Carnet
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 78
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - À lire
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - A voir
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 81
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - - Tous matheux
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 83
Arts&MétiersMag - N°422 - Novembre 2020 - 84
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https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-2209-438
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https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-2112-432
https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-2111-431
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https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-2106-428
https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-2105-427
https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-2104-426
https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-2103-425
https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-2102-424
https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-2012-423
https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-2011-422
https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-2010-421
https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-2009-420
https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-2006-419
https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-2005-418
https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-2004-417
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https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-1911-413
https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-1910-412
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https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-1906-410
https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-1905-409
https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-1904-408
https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-1903-407
https://www.nxtbook.fr/newpress/Arts_et_Metiers/Arts_et_MetiersMag-1902-406
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